По итогам трёх кварталов 2025 г. зафиксирован рекордный объем стрессовых сделок в России
По предварительным итогам трех кварталов 2025 г., суммарный объем инвестиций за январь-сентябрь 2025 г. превысил 792 млрд руб., из которых на коммерческую недвижимость приходится 539,3 млрд руб., а на сделки с площадками под девелопмент – 252,7 млрд руб. При этом в III квартале 2025 г. масштабировался ранее зафиксированный тренд увеличения объемов стрессовых сделок (сделки по продаже объектов недвижимости и площадок под девелопмент через аукционы или реализация имущества для погашения кредитных обязательств). Так, за январь-сентябрь 2025 г. объем стрессовых сделок в России составил 251,4 млрд руб., что в 7 раз больше, чем за весь 2024 г. В итоге стрессовые сделки сформировали 32% от общего объема инвестиций в классическую коммерческую недвижимость и земельные участки под девелопмент, что является рекордным показателем за всю историю наблюдений за рынком.
Общая доля стрессовых сделок в структуре инвестиций в площадки под девелопмент за январь-сентябрь 2025 г. составляет 19%, для сравнения за сопоставимый период 2024 г. – 5%.
Общая доля стрессовых сделок в структуре инвестиций в классическую коммерческую недвижимость за январь-сентябрь 2025 г. составляет 38%, а за сопоставимый период 2024 г. – 2%. Ранее максимальная доля сделок со стрессовыми активами коммерческой недвижимости была зафиксирована в 2018 г. и составляла 17,1%. Статистически среднерыночной долей таких сделок можно считать уровень в 7,5% (суммарно с 2008 года). 88% всех стрессовых сделок с классической коммерческой недвижимостью сформированы Московским регионом.
К крупнейшим стрессовым сделкам с недвижимостью девяти месяцев 2025 г. можно отнести покупку c торгов БЦ класса Prime «Белая площадь» и обратный выкуп активов KR Properties у Росимущества компанией «КР плюс». В совокупности две масштабные сделки составляют 62% от общего объема перехода прав собственности на стрессовые активы коммерческой недвижимости за период.
Сумма инвестиций в коммерческую недвижимость и земельные участки (Россия)
Источник: Nikoliers
Инвестиции в классическую коммерческую недвижимость, по предварительным итогам трех кварталов 2025 г., показывают небольшой прирост к сопоставимому периоду рекордного 2024 г. (на 2,6%), при этом при разбивке по регионам локальные тренды отличаются от общего. Так, Московский рынок показывает прирост в объеме инвестиций на 5,2% (438,9 млрд руб. к 417,2 млрд руб.), Санкт-Петербург на 9,1% выше объемов первых трех кварталов 2024 г. (35 млрд руб. к 32 млрд руб.), а вот другие регионы России показывают замедление активности на 14,3% (65,4 млрд руб. к 76,3 млрд руб. в сопоставимом периоде 2024 г.).
Наибольший объем инвестиций по итогам трех кварталов сформировал офисный сегмент – 298,6 млрд руб. или 38% от общего объема. По сравнению с аналогичным периодом 2024 г. показатель вырос на 7%. При этом стоит отметить, что за весь 2024 г. сумма сделок составила 560,7 млрд руб. ввиду заключения ряда крупных контрактов в конце года. Долевое распределение приобретений офисов под собственное размещение составило 32% против 68% с целью получения арендного дохода. Для сравнения, в 2024 году ситуация была диаметрально противоположной — лишь 16% приобретений осуществлялось с целью получения арендного дохода.
98% офисных сделок в 2025 г. было заключено в Москве. Чаще всего офисную недвижимость в 2025 г. приобретали банки (101 млрд руб., из них под арендный поток 63%), частные инвесторы (78,6 млрд руб., из них 99% инвестиционный объем) и корпоративный сектор (56,9 млрд руб., из них лишь 2% под инвестиции).
Динамика инвестиций в офисную недвижимость в целом по РФ, млрд руб.
Источник: Nikoliers
Торговый сегмент сформировал 16% общего объема инвестиций в коммерческую недвижимость (87,3 млрд руб.). По сравнению с аналогичным периодом 2024 г. показатель вырос на 16%. Крупнейшими сделками в сегменте стали приобретение доли компании Malltech Holding, которой принадлежит ряд торгово-развлекательных центров, а также покупка ТЦ «Времена года» (Москва), аутлетов Пулково (Санкт-Петербург) и Белая дача (Москва).
В сегмент складской недвижимости было инвестировано 85,4 млрд руб. или 11% от общего объема инвестиций в коммерческую недвижимость. По сравнению с аналогичным периодом 2024 г. показатель снизился на 30%. 94% всех приобретений складов совершены в инвестиционных целях, в том числе с уже сформированным арендным потоком от крупных федеральных компаний. Основную часть инвестиционных сделок, 85% в денежном выражении, совершили ЗПИФы. Большая часть складских сделок представлена в Московском регионе (75% в денежном выражении).
Гостиничный сегмент сформировал 9% общего объема инвестиций в коммерческую недвижимость (47,5 млрд руб.). Сумма сделок по сегменту за январь-сентябрь 2025 г. составила 89% объема всего 2024 г. (52,9 млрд руб.), а по сравнению с январем-сентябрем 2024 г. показатель вырос на 40%. Крупнейшей сделкой в сегменте в III квартале была продажа словацкой J&T Real Estate, 5* гостиницы «Балчуг Kempinski» на 227 юнитов. В III квартале 2025 г. наблюдается активизация инвесторов в приобретении пятизвездочных гостиничных объектов, которая связана с наибольшим приростом стоимости размещения и доходности на номер по итогам 2024, 2025 гг. на эту категорию объектов. Для сравнения в период адаптации туристического потока к кризисам 2020 г. и 2022 г. сделки с 5* гостиницами были единичны. Сделки с гостиницами в категории 5* зафиксированы в Москве, Санкт-Петербурге, Сочи и на Камчатке.
Динамика инвестиций в складскую недвижимость в целом по РФ, млрд руб.
Источник: Nikoliers
Стоит отметить, что уже сейчас очевидно, что по итогу 2025 года офисный и складской сегменты войдут в ТОР-2 периода за всю историю наблюдения по сумме инвестиций.
Несмотря на отрицательную статистику объемов региональных сделок к 2024 г. сумму инвестиций в регионы можно назвать высокой (65,4 млрд руб.), т.к. среднегодовой объем вложений в регионы составляет 29 млрд руб. Примечательно, что все крупные зафиксированные нами региональные сделки в 2025 г. были заключены в инвестиционных целях.
Динамика инвестиций в регионы России (без учета Москвы и Санкт-Петербурга), млрд руб.
Источник: Nikoliers
15,3% всех инвестиционных объемов (по источнику капитала продавца) сформированы иностранными собственниками, по итогам 2024 г. показатель составил 17,4%, а в 2023 г. – 46%. Примерами таких сделок в 3 квартале кроме указанного выше «Балчуг Kempinski» стала реализация в Санкт-Петербурге 2 БЦ из портфеля Renaissance Development, это БЦ Icon на Введенском канале, БЦ Icon House на 2-й Советской улице, а также продажа доли в портфеле проектов Malltech.
Денис Платов, руководитель департамента рынков капитала Nikoliers: «Благодаря сохранению ключевой ставки на уровне 21% в течение почти трех кварталов, по итогам 9 месяцев 2025 года мы увидели рост продаж активов для уменьшения кредитной нагрузки собственников и реализацию банками проблемных активов для снижения резервов. Покупки недвижимости конечными пользователями уменьшились на 59% год к году из-за высокой базы в прошлом году и более дорогого фондирования сделок в 2025 году. Снижение ключевой ставки до 17% и уменьшение доходностей денежного рынка подталкивают частных инвесторов обратить больше внимания на высокодоходные предложения в сегменте недвижимости. Рентные паевые фонды сохраняют интерес к офисному и складскому сегменту, ориентируясь на целевые ставки капитализации 12-14%. Однако предложение качественных активов по привлекательной цене и доходности остается лимитированным, что будет основным ограничением для инвесторов в 2026 году».
Аналитики компании «Метриум» подвели итоги I полугодия на первичном рынке элитного и делюкс-класса Москвы. Объём предложения вырос на 1,7%. Средневзвешенная цена кв. метра составила 1 735 250 руб. (+6% за квартал, +3,7% за полгода, +6,1% за 12 месяцев).
Основные тенденции
В I полугодии 2023 года в продажу вышли пять новых высокобюджетных комплексов, также стартовали продажи в третьей очереди «Вишневого сада». Суммарная экспозиция за полгода выросла на 1,7% и составила 1,2 тыс. лотов.
Средневзвешенная цена кв. метра на конец июня 2023 года составила 1,74 млн рублей (+3,7% за полгода).
С января по июнь 2023 года по высокобюджетным проектам было совершено 106 сделок по ДДУ. В статистике не учтены сделки по ДКП и ПДКП.
Предложение
По итогам I полугодия 2023 года на рынке высокобюджетной недвижимости находилось 65 проектов, из них 41 проект относится к элитному классу, а 24 проекта – к классу делюкс. Суммарный объем предложения на конец периода составил 1,2 тыс. лотов, из них 55% приходится на квартиры и 45% – на апартаменты. По сравнению с концом прошлого года, количество квартир и апартаментов в продаже выросло на 1,7%, за 12 месяцев – на 32,4%.
Динамика объема предложения на первичном рынке высокобюджетного сегмента по кварталам, количество лотов
Источник: Метриум
В 2023 году в продажу активно выходили новые высокобюджетные комплексы: открытые продажи стартовали в пяти проектах.
Новые проекты на первичном рынке высокобюджетного сегмента в I полугодии 2023 г.
|
№ |
Название |
Девелопер |
Объект продаж |
Класс |
|
1 |
Клубный дом Петровский |
Show Me |
апартаменты |
элитный |
|
2 |
Вознесенский 11/3 |
Частный девелопер |
квартиры |
элитный |
|
3 |
Хамовники 12 |
Coldy |
квартиры |
делюкс |
|
4 |
Обыденский №1 |
Sminex - Интеко |
квартиры |
делюкс |
|
5 |
Forum |
MR Group |
квартиры |
элитный |
Источник: Метриум
Высокобюджетные проекты сконцентрированы в ЦАО, а также в приближенных к центру локациях СЗАО и ЗАО. Среди районов по количеству высокобюджетных лотов в продаже первое место принадлежит Якиманке (20,1%). Здесь находится проект с самым большим числом квартир в продаже – «Лаврушинский» от «Sminex-Интеко». На втором месте – Пресненский район (17,5%).
Структура предложения на первичном рынке высокобюджетного сегмента по районам г. Москвы
Источник: Метриум
Среди элитных проектов сохраняется высокая доля предложений на начальным этапе строительства (16,3%) за счет выхода на рынок новой очереди ЖК «Вишневый сад». В классе делюкс превалируют предложения на этапе монтажа (71,2%).
Структура предложения на первичном рынке высокобюджетного сегмента по стадии строительной готовности, количество лотов
Класс элитный
Источник: Метриум
Класс делюкс
Источник: Метриум
В отличие от других сегментов рынка, в проектах высокобюджетного сегмента существенная часть предложений относится к многокомнатным лотам – 37,8% в элитных комплексах и 32,6% в комплексах делюкс.
Структура предложения на первичном рынке высокобюджетного сегмента по типу комнатности, количество лотов
Класс элитный
Источник: Метриум
Класс делюкс
Источник: Метриум
Доля элитных квартир и апартаментов с отделкой растет (47,6%, +5,7 п.п. за полгода). В делюкс-классе в основном представлены лоты без отделки (77,4%, -1,1 п.п. за полгода).
Структура предложения на первичном рынке высокобюджетного сегмента по типу отделки, количество лотов
Класс элитный
Источник: Метриум
Класс делюкс
Источник: Метриум
По подсчетам аналитиков «Метриум», средневзвешенная цена кв. метра на конец июня 2023 года составила 1 735 250 руб. (+6% за квартал, +3,7% за полгода, +6,1% за 12 месяцев). Цены стабильны, колебания происходят из-за выхода в продажу новых проектов. Так, во II квартале 2023 года одним из наиболее дорогостоящих проектов на рынке стал новый ЖК «Обыденский №1».
Средневзвешенная цена предложения первичной недвижимости высокобюджетного сегмента по кварталам, руб. за кв. м
Источник: Метриум
Высокобюджетный рынок предлагает большой выбор планировочных решений во всех типологиях – от студий до многокомнатных пентхаусов. Бюджет предложения зависит от наполнения проекта.
Распределение предложений на первичном рынке недвижимости высокобюджетного сегмента по площадям и бюджетам
Источник: Метриум
Соотношение предложений на первичном рынке недвижимости высокобюджетного сегмента в зависимости от стоимости и площади
|
Площадь, кв. м |
Бюджет, руб. |
|||||
|
до 100 млн |
100–150 млн |
150–200 млн |
200–250 млн |
250–300 млн |
300+ млн |
|
|
до 100 |
18% |
5% |
4% |
1% |
||
|
100-150 |
1% |
11% |
5% |
4% |
2% |
2% |
|
150-200 |
1% |
7% |
6% |
2% |
6% |
|
|
200-250 |
1% |
1% |
3% |
8% |
||
|
250+ |
1% |
10% |
||||
Источник: Метриум
Рейтинг самых доступных предложений высокобюджетного сегмента в июне 2023 года:
– «Клубный дом Петровский»: апартамент площадью 33,7 кв. м за 27,8 млн руб.
– CULT: апартамент площадью 27 кв. м за 28 млн руб.
– Vesper Tverskaya: апартамент площадью 36,5 кв. м за 32,9 млн руб.
– «Мюр & Мерилиз»: квартира площадью 48,9 кв. м за 39,7 млн руб.
– Lucky: квартира площадью 45,4 кв. м за 40,9 млн руб.
Рейтинг самых дорогих предложений высокобюджетного сегмента в июня 2023 года[1]:
– «Vesper Tverskaya: пентхаус площадью 1067,4 кв. м за 2,3 млрд руб.
– «Лаврушинский»: пентхаус площадью 459,4 кв. м за 2,1 млрд руб.
– «Обыденский №1»: пентхаус площадью 428,5 кв. м за 2 млрд руб.
– «Клубный дом в Газетном»: лот площадью 943,01 кв. м за 1,8 млрд руб.
– WOODS: пентхаус площадью 687 кв. м за 1,6 млрд руб.
Спрос
Количество зарегистрированных сделок по ДДУ на рынке высокобюджетного сегмента в I полугодии 2023 года составило 106[2] штук. Во II квартале года активность покупателей была достаточно высокой (65 ДДУ), однако ниже, чем в аналогичный период год назад. Стоит учитывать, что многие элитные комплексы реализуются после ввода в эксплуатацию по договорам купли-продажи (ДКП) или по предварительным договорам (ПДКП).
Количество сделок по ДДУ на первичном рынке недвижимости высокобюджетного сегмента по кварталам, шт.
Источник: Метриум
Треть сделок пришлась на Пресненский район – проекты Lucky и Sky View. Комплекс Lucky стал самым продаваемым проектом в I полугодии 2023 года. На втором месте – комплекс «Вишневый сад» (район Раменки), где в продажу вышла новая очередь.
Распределение сделок по ДДУ на первичном рынке недвижимости высокобюджетного сегмента по районам
Источник: Метриум
«Для высокобюджетного рынка I полугодие 2023 года ознаменовалось выходом в продажу пяти новых комплексов, а также новой очереди ЖК «Вишневый сад», – подводит итог Анна Раджабова, директор управления элитной недвижимости компании «Метриум Премиум». – Из-за выхода новых объемов происходят колебания цен, хотя по отдельным проектам они остаются несущественными. Также валютный курс в течение последних шести месяцев не оказывал заметного влияния на ценообразование высокобюджетных комплексов. Оба фактора стимулируют спрос: в апреле-июне 2023 года активность покупателей стала восстанавливаться после «затишья» в начале года».
[1] Открытые цены, без учета закрытых продаж.
[2] Сделки физических лиц.
Значение лотов с отделкой (чистовой и предчистовой) для московской стройиндустрии постепенно снижается. Доля этого продукта за последний год стала меньше во всех сегментах. В большинстве случаев имеет место чистый спад количества сделок. Единственное исключение – бизнес-класс, где продажи объектов этой категории растут, но медленнее, чем квартир в черновом исполнении. Сильнее всего, по данным Urbanus.ru, обозначенный тренд проявился в премиум-классе (минус 13 процентных пунктов за год).
Жилые комплексы и отдельные корпуса, укомплектованные квартирами с отделкой, все еще пользуются большой популярностью среди массовой аудитории. По итогам первой половины сезона-2023 они аккумулировали 79,8% спроса в рамках сегмента «комфорт» (если брать статистику только по «старым» округам). Но это все же на 3,2% ниже показателя января-июня 2022 г. В Троицком и Новомосковском округах большинство покупателей по-прежнему выбирают лоты с отделкой от застройщика – в чистовом варианте или формате white box. Тем не менее, и здесь наблюдается сокращение их представительства в структуре спроса – с 58,6% до 56,2%.
Бизнес-класс в первом полугодии 2023-го стал единственным сегментом строительного рынка, где отмечался рост продаж. Общее количество реализованных квартир увеличилось на 22,0%, а квартир с отделкой – только на 11,9%. Соответственно, удельный вес последних также убавился – на 2,2 процентных пункта (до 24,0%).
Вынужденный отказ девелоперов от аутентичных брендовых материалов серьезно сказался на структуре сделок в высокобюджетном сегменте. В статистике спроса по новостройкам премиум-класса представительство квартир с отделкой сузилось сразу на 13,3 процентного пункта, сравнявшись с аналогичным показателем в бизнес-классе. В элит-классе из 40 жилых объектов, купленных за первую половину сезона, лишь 11, то есть 27,5%, отличаются опцией «отделка от застройщика». Годом ранее эта пропорция исчислялась 40,0%.