Fitch дает негативный прогноз по кредитоспособности сектора строительства и недвижимости РФ на 2009

21.01.2009 17:58

Сегодня Fitch Ratings заявило, что прогноз по кредитоспособности компаний российского строительного сектора и сектора недвижимости останется негативным в 2009 г., по мере дальнейшего спада на рынке недвижимости и сохранения сложностей с финансированием, сообщает пресс-служба рейтингового агентства.

«В 2009 г. ожидается усиление на российском рынке недвижимости спада, начавшегося в конце 2008 г. Основными факторами, его обуславливающими, являются замедление темпов роста ВВП, сокращение доступа покупателей (как компаний, так и физических лиц) к средствам для финансирования покупок недвижимости, снижение активности инвесторов и усиление негативных настроений, в целом, – отмечает Артем Фролов, младший директор в аналитической группе Fitch по строительному сектору и сектору недвижимости в регионе Европа, Ближний Восток и Африка. – Ожидается существенное снижение как объемов, так и цен. По нашим оценкам, в 2009 г. цены на недвижимость в России упадут на 20-40%, в зависимости от региона и сегмента».

Наряду со снижением спроса, в 2009 г. вероятно значительное сокращение предложения на первичном рынке недвижимости. Многие девелоперские компании не смогут финансировать запланированные проекты с учетом низких уровней их внутренних ресурсов ввиду отрицательного свободного денежного потока, низкого остатка средств на счетах и недостаточного доступа к внешнему фондированию, по мере того как банки и инвесторы все в большей степени не хотят или просто не в состоянии предоставить новое долговое или акционерное финансирование.

Девелоперы, работающие по модели «построить и продать», в настоящее время имеют меньше возможностей по частичному финансированию своих проектов за счет предварительных продаж, так как покупатели все с меньшей охотой делают денежные взносы в незавершенные проекты ввиду опасений, что компании не сумеют сдать объект. Хотя финансирование может быть получено за счет продаж активов и проектов, а также от инвестиционных партнеров, в текущей сложной среде достичь этого может быть нелегко. Ожидается, что сокращение операционных расходов позволит высвободить лишь ограниченный объем дополнительных средств, которых будет недостаточно для покрытия значительных строительных затрат.

После существенного сокращения кредитования российского сектора недвижимости в 2008 г., Fitch полагает, что ситуация с финансированием вряд ли значительно улучшится в 2009 г. Особенно сложно будет провести новые эмиссии публичных долговых обязательств. Доступ к банковскому финансированию, основному источнику средств для сектора в последние несколько лет, останется в высокой степени ограниченным ввиду сложностей с ликвидностью у банковской системы страны и снижения активности иностранных банков в секторе.

Аналогичным образом, привлечение средств на фондовом рынке вряд ли будет реалистичным вариантом в течение 2009 г. Компании, которые смогут получить финансирование от контролируемых государством банков или от оказывающих поддержку материнских структур (как в случае с «Системой-Галс»), вероятно, будут находиться в более хорошем положении. Fitch отмечает, что лишь одна компания из рейтингуемых агентством российских девелоперов – ОАО «Группа ЛСР» – была включена в недавно составленный правительством список компаний, имеющих право на получение потенциальной федеральной поддержки. Это подразумевает, что масштабная помощь сектору со стороны государства является маловероятной.

В результате исторически сложившейся зависимости отрасли от краткосрочных заимствований для финансирования долгосрочных проектов, некоторые компании сектора недвижимости и строительства столкнутся со значительными объемами погашения задолженности в течение 2009 г. Во многих случаях перспективы погашения или рефинансирования этой задолженности являются неопределенными из-за ослабления операционных денежных потоков, сложной конъюнктуры для продажи активов, ограниченной доступности новых заимствований и низкого запаса ликвидности, включая денежные средства и долгосрочные неиспользованные безотзывные кредитные линии.

Риск может быть даже выше для компаний со значительным объемом задолженности в иностранной валюте. Эти компании являются особенно уязвимыми к дальнейшему снижению курса рубля, если они не получают достаточной доли операционных денежных потоков, номинированных в иностранной валюте или увязанных с нею. Fitch также отмечает, что ожидаемое сокращение прибыльности и стоимости активов в течение 2009 г. может привести к проблемам с соблюдением ковенантов, что, в свою очередь, может усилить давление на ликвидность, вызвав досрочное погашение по некоторым долговым обязательствам.

Кредитоспособность компаний сектора находится под давлением с весны 2008 г., о чем свидетельствует ряд негативных рейтинговых действий, проведенных в прошедшем году. Fitch в настоящее время рейтингует четыре российские компании из верхнего эшелона сектора строительства и недвижимости: ОАО ОПИН (рейтинг B/прогноз «Стабильный»), ОАО Система-Галс (рейтинг B/прогноз «Негативный»), ОАО Группа ЛСР (рейтинг B/прогноз «Негативный»), и ООО Миракс Групп (рейтинг B/прогноз «Негативный»). С учетом отрицательных тенденций в секторе, в 2009 г. сохраняется возможность дальнейших негативных рейтинговых действий.

Застройщикам Петербурга придется урезать высотность более 80 объектов
15.01.2009 02:20

Сегодня Комиссия по землепользованию и застройке под председательством вице-губернатора Александра Вахмистрова заслушала доклад рабочей группы по оценке влияния проектируемых высотных объектов на панорамы города. Обсуждение проходило в течение двух часов. При этом застройщики ряда объектов, приглашенные на заседание, высказывали претензии к принципам оценки, примененным комиссией.

В частности, представители «ЛЭК» не согласились со стандартным подходом к отображению объектов на 3D-модели для оценки их видимости с точек обзора: рабочая группа приняла каждый объект за цилиндр радиусом 20 м без учета объемно-пространственного решения всех проектов по отдельности. Возражения возникли также в связи с тем, что рабочая группа в отдельных случаях не учитывала дальность расстояния от точки обзора до объекта. Так, 4 проектируемые «башни» на пл. Фаберже у Ладожского вокзала, выступающие над линией исторической застройки центра при обзоре с Тучкова моста, фактически не могут быть видны с расстояния 8,5 км, так как будут теряться в дымке, настаивали авторы проекта.

Тем не менее на расширенном заседании КЗЗ было принято решение согласиться с подавляющим большинством рекомендаций рабочей группы по ограничению высотности проектируемых зданий. Из 85 предложений по сокращению высотности не было поддержаны только 4 – по двум объектам корпорации «ЛЭК» на Леонтьевском мысу и зданиям бизнес-центров на месте завода «Россия» и фабрики «Возрождение» на Свердловской наб. В обоих случаях предлагавшаяся коррекция была незначительной (0,3 и 4 м).

Комиссия согласилась с предложениями понизить высотность зданий на территории развития «Измайловская перспектива». Проектируемые здания на берегу Обводного канала решено урезать с 63 до 48 и с 43 до 30 м. Еще 14 проектируемых зданий к югу от канала (на территории севернее продолжения Лиговского пр.) также предложено снизить, причем в 2 случаях на 60 м, в еще двух на 70 и в одном – на 82 м.

В то же время в южной части территории развития разрешено строительство 5 объектов по 100 м и трех по 140 м. Башни у Ладожского вокзала предложено сократить со 150 до 120 м, высотные здания на пересечении Российского пр., пр. Пятилеток и ул. Коллонтай – со 150 до 110 м, здание на пересечении Варшавской и Бассейной ул. – со 140 до 75 м, 2 здания на Леонтьевском мысу – с 73 и 66,2 до 56 м, жилое здание в парке 300-летия Санкт-Петербурга – с 140 до 105 м, здание на месте кинотеатра «Зенит» - с 125 до 100 м и др.

В то же время во многих других случаях рекомендованное сокращение не превысило 6-12 м. Комиссия сочла возможным сохранить проектируемую высотность 90 м офиса банка «Санкт-Петербург» на Малоохтинском пр. (90 м) и 165 м для нового здания на ул. Сикейроса.

Как пояснил директор Центра экспертиз «ЭКОМ» Александр Карпов, при корректировке допустимой высотности проектируемых объектов ориентиром во многих случаях были не существующие строения (в частности, на Арсенальной наб.), а перспективная фоновая застройка в соответствии с принципом «чаши». В ходе дискуссии некоторые члены комиссии, в частности первый заместитель председателя КГИОП Алексей Комлев, предлагали более значительную корректировку (напр. зданий на Леонтьевском мысу, различимых при обзоре с Дворцовой наб. в сторону Петропавловской крепости), однако в итоге были поддержаны умеренные предложения рабочей группы.