Экспертная инвестиционная стратегия на второй квартал 2025 года
Несмотря на перегрев российской экономики и сохранение инфляционного давления, которое пока остается выше целевых уровней ЦБ РФ, предпосылки для смягчения денежно-кредитной политики регулятором к концу года есть.
Эксперты «ВТБ Мои Инвестиции» отмечают, что рост экономики с начала года продолжается на естественно-позитивном тоне, но темпы роста ВВП будут постепенно замедляться. Это связано с сохранением жесткой денежно-кредитной политики Банком России, возвращением к бюджетному правилу, а также более сдержанным государственным расходам.
«Мы видим первые признаки замедления роста корпоративного кредитования и небольшое снижение напряжённости на рынке труда, хотя безработица остаётся вблизи рекордно низких уровней. Более дезинфляционным становится и госбюджет, который сформирован на базе структурного баланса. Все это создает условия для возможного смягчения денежно-кредитной политики Банком России», — сказал инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Алексей Корнилов.
На рынке акций наиболее интересными в апреле–июне будут бумаги компаний финансового, потребительского и IТ-сектора. Последний остается бенефициаром сильных трендов на ключевых рынках, что позволяет сохранять высокие темпы роста бизнеса в совокупности с привлекательной фундаментальной оценкой. В свою очередь, финансовые показатели потребительского сектора поддерживаются ростом реальных заработных плат, что позволяет перекладывать инфляционное давление на клиентов.
Согласно инвестиционной стратегии брокера ВТБ, сейчас целесообразно наращивать позиции в длинных ОФЗ с фиксированным купоном, сокращая долю в инструментах денежного рынка и облигаций с плавающими купонами.
«Доходности ОФЗ отступили от пиковых уровней конца ноября – начала декабря 2024 года, когда участники рынка ожидали дополнительного повышения ключевой ставки ЦБ до 23%. В расчете на смягчение ДКП в конце 2025 года интерес представляют долгосрочные ОФЗ. Хотя основное движение на рынке облигаций ожидается вслед за ключевой ставкой в 2026 году, начинать формировать позиции целесообразно заранее. Постепенный переход из фондов денежного рынка и облигаций с переменным купоном в длинные ОФЗ – основная инвестиционная стратегия для консервативного инвестора в текущем году», — отметил инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев.
Также в фокусе — качественные корпоративные облигации 1-го и 2-го эшелонов с погашением через 1-2 года и доходностью 19-24% годовых. Отдельный интерес представляют размещения длинных (срочностью 4-5 лет) корпоративных облигаций 1-го эшелона с постоянными купонами. Они позволят зафиксировать высокую купонную доходность надолго, обладают большим потенциалом роста цены в период снижения процентных ставок. Подобные размещения — пока исключение (РЖД), но этот список может расшириться, учитывая высокую потребность в рефинансировании у ряда крупных госкорпораций.
Основные прогнозные показатели:
— Инфляция на конец 2025 года может составить 8-9% г/г.
— Ключевая ставка в базовом сценарии может снизиться до 19% до конца 2025 года.
— USD/RUB — 99 рублей на конец года.
— Средняя цена золота — на уровне 2 900 долл./унц.
— Средняя цена нефти Brent — 71 долл./барр., российской нефти — 60 долл./барр. Ожидания снижены на фоне решения ОПЕК+ по увеличению добычи.
— Прогнозный уровень индекса МосБиржи на горизонте 12 месяцев — 3 300 пп.
Один из ключевых факторов, влияющих на распределение цен внутри российских городов, – близость к центру. При прочих равных, квартиры там дороже, чем на окраинах.
В среднем по миллионникам, цена квадратного метра на вторичном рынке убывает на 3% на каждый километр удаления от центра. В Санкт-Петербурге, например, такое снижение составляет в среднем 1%, в Москве – 2%, в Краснодаре – 4%, в Екатеринбурге – 5%.
|
Город |
На сколько % снижается цена кв.м.* на вторичке на каждый километр удаления от центра |
Город |
На сколько % снижается цена кв.м.* на вторичке на каждый километр удаления от центра |
|
Екатеринбург |
4,9% |
Омск |
2,2% |
|
Краснодар |
4,0% |
Красноярск |
2,0% |
|
Нижний Новгород |
3,7% |
Москва |
1,9% |
|
Пермь |
3,3% |
Новосибирск |
1,5% |
|
Воронеж |
3,2% |
Челябинск |
1,2% |
|
Ростов-на-Дону |
3,0% |
Уфа |
1,0% |
|
Волгоград |
2,8% |
Казань |
1,0% |
|
Самара |
2,6% |
Санкт-Петербург |
1,0% |
|
В среднем |
2,5% |
* расчёты проведены без учёта премиальных ЖК
Источник: расчёты «Циан.Аналитики»
«В реальности распределение цен нарушается действием других факторов – близостью к станциям метро, характеристиками жилья, качеством окружения и др. Поэтому такого равномерного снижения (на 1, 2, 3…% на каждый километр) не фиксируется ни в одном городе, – комментирует Елена Бобровская, эксперт Циан.Аналитики. – Самое выраженное сокращение цен от центра к окраинам – в Москве и Екатеринбурге, равномернее всего цены в Челябинске и Уфе».
Например, в Екатеринбурге стоимость «квадрата» сокращается на 7-26% на каждый километр до 5-го километра, с 6-го по 11-й километр фиксируется то рост, то снижение, с 12 по 17 км «квадрат» вновь дешевеет на 3-10%, а ближе к окраинам опять дорожает.
Источник: расчёты «Циан.Аналитики»
Общий тренд на снижение цен от центра к периферии чётко виден почти в каждом миллионнике. При этом в некоторых городах цены на окраинах выше, чем в срединных районах. Там строятся кварталы нового качественного жилья, и когда квартиры в этих домах выходят на вторичный рынок, они заметно повышают цены в локации.
В некоторых случаях играет роль и статус самой территории. Например, в Санкт-Петербурге дорогие квартиры продаются в Зеленогорске, который максимально отдалён от центра, при этом выходит к Финскому заливу и исторически считается престижным местом.
Другие примеры роста цен на окраинах:
– Академгородок в Новосибирске,
– Знаменский посёлок в Краснодаре,
– район Куркино в Москве.
Источник: расчёты «Циан.Аналитики»
Аналитики прогнозируют, что по итогам первого полугодия рынок сбережений в России преодолеет отметку в 60 трлн рублей, а по итогам всего года превысит 68 трлн. Россияне смогут заработать рекордные 9 трлн рублей процентного дохода.
«Глобально время вкладчика сохраняется - рынок ждет сохранения ключевой ставки. Ожидаем, что в условиях ее значения в 21% рынок розничных пассивов покажет в этом году рост на тот же 21%», – прокомментировал заместитель президента – председателя правления ВТБ Георгий Горшков.
Вкладчики стремятся как можно больше средств аккумулировать на депозитах, текущие ставки по которым обеспечивают высокую доходность. Например, самая высокая ставка по вкладам в ВТБ установлена на уровне 22,6% годовых. Максимальная ставка по вкладу «Двойная выгода» для участников программы долгосрочных сбережений (ПДС) достигает 30% на срок 3 месяца.