Спасательный финансовый «мост»

Строительные проекты, реализация которых занимает не менее нескольких лет, периодически нуждаются в «коротких деньгах». На Западе краткосрочное кредитование, известное как бридж-финансирование, распространено довольно широко. В России строительные компании прибегают к нему, как правило, лишь в форс-мажорных ситуациях.

Бридж-финансирование – это всегда краткосрочное финансирование, обычно до полугода, которое выдается в преддверии начала стандартного (регулярного) и долгосрочного финансирования. Как правило, бридж-финансирование несет в себе риски того, что по тем или иным причинам окажется невозможным регулярное финансирование.
 «Бридж-финансирование, безусловно, короче, чем полноценное финансирование, но оно может продолжаться годами для долгосрочных проектов (например, связанных с редевелопментом территории)», – говорит Юрий Манулис, старший вице-президент БФА Банка.
Екатерина Белякова, начальник управления проектного финансирования Абсолют Банка, рассуждает: «Как правило, бридж-финансирование в строительной отрасли, как и в большинстве других, привлекается на короткие сроки. Однако важно понимать, что понятие коротких сроков для каждой сделки свое. Например, если строительный проект рассчитан на год, то бридж-финансирование привлекается на срок 2-3 месяца; если проект будет реализовываться в течение 10 лет, то в данном случае бридж может быть получен на 2-3 года».
Бридж-финансирование чаще всего встречается в публичных долговых сделках, когда эмитент в ожидании подходящего момента до размещения облигаций просит банк (обычно банк-организатор) выдать кредит, который подлежит рефинансированию после размещения облигаций.
В строительных проектах бридж-фи­нан­сированием можно назвать долговое финансирование, которое привлекается до получения исходно-разрешительной документации (ИРД). Такое финансирование для банка является достаточно рискованным, так как в случае неполучения ИРД компания-застройщик не сможет начать продажи и обеспечить возврат кредита.
«Потребность в бридж-кредитах скорее свидетельствует о форс-мажорных обстоятельствах, в том числе, например, негативном изменении внешней конъюнктуры или несбалансированности финансового плана проекта», – полагает Максим Клягин, аналитик УК «Финам Менеджмент».
Максим Новицкий, генеральный директор бизнес-брокерской компании по купле-продаже готового бизнеса «Альтера Инвест», поясняет: «Бридж-кредит – это вынужденная мера, когда заемщик находится к ситуации форс-мажора, кассового разрыва. В России компании, оформившие бридж-кредит, стараются не афишировать это и максимально быстро вернуть средства. Чаще всего условия сделки по бридж-финансированию остаются между заемщиком и банком, поэтому информация не попадает в открытый доступ, все условия обсуждаются индивидуально».
Господин Новицкий добавляет: «Такого рода кредиты – это осознанные займы, рассчитанные, выверенные, соотнесенные с альтернативными издержками. Чаще всего крупные банковские структуры не рекламируют данные услуги и открыто не предлагают средства под большой процент на короткие сроки, компании кредитуются в домашних банках».

Мнение:

Юрий Манулис, старший вице-президент БФА Банка:
– Бридж-финансирование обычно предоставляют инвес­торы с более значительным аппетитом к риску и требованиями по доходности. Это могут быть более мелкие банки на период до рефинансирования в крупных, а также крупнейшие российские банки в преддверии более дешевого иностранного фондирования или до размещения облигационного займа.
Поскольку сумма бридж-кредита зависит от конкретного проекта, говорить о средней сумме такого финансирования бессмысленно.